能源可持续发展圆桌对话：针对越来越升级的金融和海外市场的降碳要求，企业必须做好长期规划

主持人：郭海飞

参与嘉宾：
      中央财经大学可持续准则研究中心主任 刘怡芳教授
      固德威可持续发展研究院院长 张柯楠
     金风科技股份有限公司首席碳中和官 刘伟
     北京绿色金融与可持续发展研究院国际合作中心研究主管 沈岚
     兴业证券北京分公司总经理 靳超

郭海飞： 各位领导、各位专家，大家好。首先请各位嘉宾用 1 分钟简单介绍自己以及所在机构，谢谢。

刘怡芳：大家好，我是中央财经大学可持续准则研究中心负责人刘怡芳。我们中心核心工作是支撑财政部企业可持续披露准则体系的建设工作。

张柯楠：大家好，感谢主办方邀请。我来自固德威，担任固德威可持续发展研究院院长。固德威起家于逆变器制造，历经 16 年发展，已经从逆变器厂商转型为源网荷储一体化装备、新型电力系统解决方案供应商。除逆变器之外，我们生产储能电池、充电桩、热泵、光电建材，同时配套智慧能源管理平台。谢谢大家。

刘伟：各位领导好，我来自金风科技董秘办可持续发展管理部，主要负责公司 ESG 以及碳管理相关工作。

沈岚： 各位领导、嘉宾大家好，我是沈岚，来自北京绿色金融与可持续发展研究院。我们重点研究中国及国际联动的绿色金融、可持续发展领域，输出政策研究、市场分析以及相关产品服务。谢谢。

靳超：各位专家、领导大家好，我是兴业证券北京分公司靳超。兴业证券是全国综合性券商，在绿色金融、服务低碳转型方面有较多实践，同时我们担任证券业协会绿色金融委员会主任委员单位。

郭海飞： 感谢各位嘉宾。下面正式开启圆桌讨论。首先请教沈岚老师，请您介绍当前国际国内可持续金融支持能源转型、可持续发展的现状与趋势。

沈岚：

谢谢郭总。概括来讲，挑战重重，但可持续金融市场展现出较强韧性。
     PPT 中已经展示国内绿色信贷、绿色债券相关数据，我不再重复。值得关注的是，今年上半年亚太银团市场整体相对疲软，但二季度可持续贷款出现明显反弹，体现市场已经具备一定深度与韧性。债券方面，我国经 CBI 认证、符合国际标准的绿色可持续债券规模位居全球首位，绿色金融的国际影响力持续提升。

趋势上主要有三点：
      第一，绿色金融不断深化。过去金融重点支持光伏、风电等发电侧新能源项目；随着转型进入深水区，资金开始向智慧能源管理等领域延伸。2025 年人民银行更新的绿色金融支持项目目录，已经将智慧能源管理基础设施纳入支持范围。
     第二，转型金融快速兴起。绿色金融更多支持增量绿色项目，而转型金融聚焦存量高碳资产改造，帮助企业提升新能源消纳比重，支持转型技术研发、高碳资产有序退出，成为市场新热点。
    第三，助力中国企业绿色出海。依托我国新能源、新能源车产业优势，绿色出口信贷、绿色出口保险、境外人民币绿色债券、绿色供应链金融等工具，为出海企业提供更多扶持。

郭海飞：感谢沈老师。伴随可持续金融快速发展，国内外企业可持续信息披露逐步走向强制化。可持续发展已经成为企业对接监管、获取资本支持的重要条件。接下来请刘怡芳主任介绍，监管部门、资本市场对企业可持续信息披露提出了哪些要求？

刘怡芳：

我重点介绍监管层面可持续信息披露相关要求。
      财政部联合九部委推进企业可持续披露准则体系建设，2024 年 12 月、2025 年 12 月陆续出台基本准则、气候相关准则；生物多样性、人力资本准则草稿已经完成，今年 3 月又启动 8 项议题准则研究。预计年末可以具备核心议题准则发布条件，正式发布节奏会参考国际 IFRS 准则的出台进度。这套准则对标 IFRS 体系。

上市公司层面，证监会联合三大交易所出台可持续信息披露指引以及配套指南，同时在推进和香港联交所披露规则互认。我们也在开展研究，推动财政部准则与证监会上市公司披露要求相互衔接，解决企业面对多套标准无所适从的现实问题。

国资委针对央企控股上市公司设置 ESG 考核指标，这套指标也需要和披露体系做好衔接，是央企可持续高质量发展的重点工作。
     2026 年 1 月，中注协发布上市公司可持续信息披露鉴证基本准则。披露进入鉴证时代，企业必须高度重视可持续信息的真实性、可靠性。

郭海飞：谢谢刘主任。固德威作为上市跨国企业，在可持续发展和出海方面积累很多实践。请张柯楠院长分享固德威的实践经验。

张柯楠：

非常感谢。固德威成立 16 年，但出海已经有 13 年。我们明显感受到海外市场对 ESG 的准入要求发生巨大变化。
     我们统计，2016‑2019 年，每年收到 ESG 相关客户准入需求大约 30 单；去年全年达到 299 单，今年至今已经 222 单。市场准入规则发生翻天覆地的改变。

给企业带来两大压力：
      第一，贸易效率压力。过去出口只需要十几份文件，现在仅仅欧盟 SCIP 一项注册，一台逆变器就要准备数百份申报材料。企业需要投入大量人员、时间成本来完成合规。
     第二，准入门槛持续抬升。2024 年之前海外 ESG 要求大多集中在环境 E 维度，多为非强制；2024 年之后社会 S、治理 G 维度要求同步收紧，法规层层嵌套。
    基于此，我们 2023 年 11 月成立可持续发展研究院，从最初 1 个人，发展到现在 20 人团队，还依托 AI 工具辅助。目前开展体系化合规，覆盖供应链尽职调查、信息安全、产品碳足迹 EPD、物质全生命周期管理、电子信息护照、对外信息披露等。部门已经成为集团的数据中台和合规前沿。

郭海飞：感谢张院长。金风科技是风电龙头上市公司，同样有丰富实践，请刘伟总分享金风科技在 ESG 领域的做法以及面临的现实挑战。

刘伟：

感谢主办方。出海过程中，我们和固德威感受高度一致。我从实践做法、现实挑战两方面分享。

实践方面分为四点：
     第一，搭建治理架构。董事会下设可持续发展委员会，将 ESG 全面嵌入公司管理体系，设置专项 KPI 考核，参照 GB 39604 开展体系化管理。面对海外市场，要应对明晟、Equivis、CSA 等国际评级，还有欧洲甲方高频次的尽职调查、验厂。
      第二，推动全产业链数据可追溯。对外披露的每一项 ESG 数据都要做到溯源可查。推进产品级 EPD 环境产品声明披露，出海产品全部出具 EPD 报告。对供应商实行环保、劳工权益双维度考核，相关要求写入采购合同；对核心供应商明确绿电使用硬性指标。
      第三，依靠技术驱动全生命周期减排。研发可回收风机叶片、大兆瓦低损耗机组，研发适配电网的新型风机。深度参与零碳工厂、零碳园区建设，搭建模型工具，完成风机从研发、制造、运维到退役全周期碳足迹评估。
     第四，兼顾生态保护与社会价值。风电场项目设计阶段，落实降噪、鸟类保护等生物多样性措施；保障员工权益，常态化开展社会公益，同时打造绿洲能碳一体化平台，对内管理，对外输出服务。

面临的挑战：
     一是产业循环落地难度大，风机叶片全回收等还需要关键技术突破；
     二是供应链协同减碳难度高，对上游供应商提出减碳目标，会带来额外成本压力，落地推进慢；
     三是国际规则持续迭代，CSRD、CSDDD 等海外法规不断更新，企业需要持续跟进调整。我们的应对思路就是做好供应链管理，保障数据可溯源，提前布局。

郭海飞：感谢刘总。国内外 ESG 要求持续升级，对能源企业而言，ESG 究竟是额外成本，还是可以转化为实际经济价值？ESG 表现会不会影响上市公司股价、融资成本？ESG 指数、ETF 前景如何？有请靳超总分享。

靳超:

谢谢主持人。前面邢总的指数分享已经给到答案，我结合兴业证券实践和市场数据来讲。

第一，投资端，ESG 优质企业更受机构投资者青睐。我们服务企业 IPO 时，把提升 ESG 水平作为抓手，帮助企业引入 QFII 战略投资者。国内 ESG 主题资金规模持续扩大，长期资金已经把 ESG 纳入投资决策。中证体系已发布 173 条可持续相关指数，对应产品规模超 700 亿；引入中证 ESG 评价的宽基产品接近 200 只，规模 2600 亿。ESG 已经成为被动资金的标准配置，国内 ESG 评级的市场影响力持续提升。

第二，融资成本端，已经出现实实在在的绿色溢价。国内绿色债券相比普通债券，发行成本低 5‑12 个 BP；国际实证显示 ESG 优质企业债券利率平均低 10 个 BP。我们服务能源央企过程中看到，南方电网、华能国际发行绿色债、碳中和债，定价优势明显。政策层面，七部门提出支持评级机构将 ESG 纳入信用评级模型，ESG 越好，信用评价越高，融资成本越低。

第三，市值与估值层面。A 股量化研究表明，大盘、中盘股当中，ESG 表现和股票收益呈正向关系。全球 2200 多项实证研究显示，九成研究认为 ESG 与企业财务绩效非负相关，多数呈正相关；国内数据同样表明高 ESG 评级企业盈利能力更强。

所以 ESG 不是成本，是投资，是企业核心竞争力。越早布局 ESG，越能拿到资本市场长期红利。券商也正在从单纯提供融资服务升级为 “融智”，助力企业把可持续能力转化为真实商业价值。

郭海飞：感谢靳总。相较于传统绿色金融，转型金融越来越被传统能源企业关注。绿色金融侧重支持绿色增量项目，转型金融是否更看重企业整体低碳发展水平？请沈岚老师继续解读。

沈岚：

主持人说得没错，转型金融市场热度很高。很多企业同时持有绿色资产和传统高碳资产，仅仅依靠绿色金融不足以完成整体转型。有两点值得企业重点关注。

第一，政策处在迭代阶段。人民银行已经出台 4 个行业转型金融目录，另有 7 个行业正在研究；上海、重庆、湖州等地开展地方试点，出台产品框架、披露标准。目前政策门槛相对严格，企业要提前做好碳核查、数据统计、鉴证等准备工作。

第二，和金融机构沟通层面。申请转型贷款，金融机构会要求企业提交完整、可信、可落地的集团整体转型规划。我们研究院开发分行业转型目标评估工具，结合国家双碳目标节奏、各行业排放源、技术迭代时序，生成行业碳排放强度下降基准曲线。银行会拿企业提交的转型路径和行业基准曲线对比，判断企业目标是进取、持平还是落后，直接影响风险定价和产品设计。

很多企业还没正式申请转型类融资，银行内部已经完成客户分层，授信额度、利率定价都会参考分层结果。企业需要把 ESG、碳风险管理嵌入全公司、全供应链管理，才能在融资市场充分体现自身价值。

郭海飞：谢谢沈老师。财政部九部委出台可持续披露准则，未来披露要求会不会从央企、上市公司，逐步扩大到全部企业？同时请问刘主任，能源企业应当如何做好可持续管理、提升可持续发展水平？

刘怡芳：

第一个问题，我个人判断，扩大覆盖范围是大趋势。今年国内先选取约 500 家上市公司实施强制披露。对标香港联交所，已经实现全部上市公司强制气候风险披露；中国台湾交易所把气候风险作为年报专题章节，披露要求进一步提高。

第二个问题，当下最大难点，是可持续发展风险、机遇对企业带来的财务影响的披露。国内绝大多数可持续报告，很少把气候风险和财务指标做关联分析，但这恰恰是投资人、金融机构最需要的信息。如果不能把可持续事项和财务影响结合说明，投资者很难做出精准判断。目前部分电力能源企业已经开始开展专题研究，分析气候风险对各项财务指标的冲击。这是接下来能源行业披露的重点，也是现实难点。

郭海飞: 感谢刘主任。除气候风险之外，能源企业还需要防范哪些可持续发展相关风险？这个问题开放给全体嘉宾，先请张柯楠院长分享。

张柯楠：

这个问题非常关键。过去企业合规大多是项目制、单点式，客户提出要求、法规出台，企业逐项完成、留存资料就可以。但从去年三季度开始，风险发生变化，法规之间互相嵌套，风险互相传导，还涉及披露主体认定。

第一，跨境合规风险。企业既要满足国内气候披露，同时海外子公司达到当地门槛，就要执行当地强制披露。不同国家关于数据跨境、安全、披露规则存在冲突和灰色地带，给出海企业带来披露难题。
第二，供应链溯源风险。国内已经具备 RBA 人权劳动相关认证资质，欧盟又更新反强迫劳动法规，要求完整供应链溯源。对企业执行压力很大，希望监管、披露机构能够给到更多实操指引，帮助产业链上下游企业应对。

郭海飞：感谢张院长，请刘伟总补充。

刘伟：

前面讲得已经很全面。补充一点，面对层出不穷的国际尽职调查和新规，建议企业提前研究规则，尽量做到半年以上预判，提前完成数据溯源与落地，做到未雨绸缪。

郭海飞：感谢刘总，靳总有没有补充？

靳超：

我站在金融机构角度补充融资风险。现在 ESG 定价机制逐步成型，如果能源企业拿不出可行的转型方案，未来可能遭遇融资渠道收窄、融资成本上升的双重压力。

郭海飞: 沈岚老师请补充。

沈岚：

现在金融机构已经将可持续风险贯穿贷前、贷中、贷后全流程。十年前主要看环保合规；现在需要应对气候物理风险、碳市场履约成本、高碳资产搁浅、数据治理、海外贸易等多重风险。企业需要搭建四方面能力：治理能力、战略能力、执行落地能力、数据能力，才能够把合规压力转化为经营韧性与价值创造。

郭海飞：最后请刘怡芳主任做补充。

刘怡芳：

各位嘉宾已经讲得非常完整。总结两点：第一，核心是保证数据真实可信；第二，转型目标要切实落地。也期待长期资本更多关注能源企业，助力行业高质量可持续发展。

郭海飞：由于时间关系，本次圆桌沙龙到此结束。感谢各位嘉宾的精彩分享，请各位嘉宾回到座位。